【國際能源網編譯】

沙特阿拉伯正在推動八個此前限制產量的OPEC+成員國以超計劃的速度提高石油產量。在基準油價下跌之際，沙特阿拉伯還提高了面向亞洲買家的油價。盡管這些舉措指向同一個方向，但一些人對未來需求將增強感到困惑。然而，這種更強勁的需求并不能幫助沙特避免一些財政困境。

談到油價和沙特阿拉伯的預算時，一個經常被提及的數(shù)字是每桶90美元。這是這個中東王國平衡預算所需的布倫特原油價格。沙特阿拉伯擁有全球最低的石油生產成本，但同時也有著慷慨的支出習慣，而當王儲穆罕默德為這位依賴石油的歐佩克領導人開啟經濟轉型之旅時，這種習慣變得更加慷慨。

沙特阿拉伯對財政困境并不陌生。在上一次油價大波動期間——沙特向市場大量供應原油，對美國頁巖油發(fā)起戰(zhàn)爭——沙特阿拉伯經歷了前所未有的困境。在布倫特原油價格從2014年6月的每桶112美元暴跌至2015年1月的僅48美元后，政府不得不實施緊縮措施來應對價格戰(zhàn)帶來的副作用。這場價格戰(zhàn)還導致許多美國頁巖油鉆探公司倒閉，因此沙特的目標雖然達到了，但也給國內帶來了痛苦。

自此以后，沙特阿拉伯領導層開始切實努力實現(xiàn)經濟多元化，擺脫對石油的依賴，而不僅僅是空談。結果，該國非石油產業(yè)占GDP的比重不斷增長，即使在油價低迷時期也推動了整體經濟增長。今年第一季度就是一個很好的例子。沙特阿拉伯經濟實現(xiàn)了2.7%的可觀增長，這在很大程度上得益于其非石油產業(yè)。同期，這些產業(yè)合計增長了4.2%。

然而，自第二季度初以來，這種增長勢頭出現(xiàn)逆轉——因為即使是非石油行業(yè)也仍然與油價息息相關，這不僅在沙特阿拉伯如此。更重要的是，油價越便宜，沙特的預算平衡價格就越高。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新計算，利雅得需要布倫特原油價格達到每桶96.20美元才能平衡預算。由于目前還無法達到這樣的油價水平，公共支出將需要受到限制。

中東當?shù)孛襟w本周在分析沙特阿拉伯財政狀況和應對措施時報道稱，如果油價持續(xù)疲軟，今年沙特阿拉伯的預算赤字可能達到GDP的5%。作者賈斯汀·瓦爾蓋塞寫道，這些措施包括上述削減公共支出、可能增稅以及支持新興的非石油產業(yè)。不過，他補充道，相當于GDP5%的赤字對沙特經濟來說并非致命的。他指出，沙特財政狀況穩(wěn)健，政府在2014年經濟崩潰后也培養(yǎng)了良好的財政紀律。換句話說，沙特能夠暫時承受更大的赤字。

當然，問題在于赤字會有多大，以及會持續(xù)多久。今年第一季度，沙特的預算赤字超過其全年預測赤字的一半，達到156億美元。同期，石油收入較上年同期下降18%，至400億美元，相當于1500億里亞爾。非石油收入僅小幅增長2%，導致總收入缺口大于預期。

財政部在其預算報告中估計，全年赤字為270億美元，即1010億里亞爾。這相當于國內生產總值的2.3%。因此，如果油價持續(xù)低迷，赤字可能會膨脹至500億美元以上。這意味著沙特阿拉伯需要加大借貸力度，此前它曾用借貸來彌補第一季度的赤字，而不是動用外匯儲備。

一位分析師警告稱，情況可能會比現(xiàn)在更糟。高盛經濟學家法魯克·蘇薩今年早些時候告訴彭博社，如果布倫特原油今年均價約為每桶62美元（目前這是大多數(shù)投資銀行的基準預測），沙特阿拉伯2025年全年的赤字可能會飆升至670億美元，是沙特270億美元預算計劃赤字的兩倍多。

然而，布倫特原油價格再次上漲，目前交易價已超過每桶63美元——盡管OPEC+繼本月首次增產41.1萬桶/日后，6月份又新增了41.1萬桶/日。不僅如此，石油期貨圖表還顯示，未來需求將趨緊。石油期貨市場在2025年底前呈現(xiàn)正價差，這意味著要么供應趨緊，要么需求增強——或者兩者兼而有之，因為在油價下跌的壓力下，美國頁巖油的增長正在放緩。

毋庸置疑，對沙特阿拉伯來說，這將是艱難的一年。然而，這或許會促使其更積極地推進經濟多元化，最終將增強其對油價波動的抵御能力——即便石油收入對于其經濟多元化依然至關重要。